申万宏源钱启敏：风险释放后以企稳整理为主

上周A股市场一改为年初倒数下跌的强势格局，呈现出反败为胜向上的低空走势，特别是在是下半周倒数经常出现上百只个股跌停的少见场面，对多头信心杀伤力极大。从目前看，由于短线风险集中于获释，市场记起必须时间，再加春节长假前严重不足10个交易日，节日情结渐浓，因此后市大盘将以企稳整理居多，之后杀跌空间并不大。首先，短线风险集中于获释主要原因是部分个股业绩的“黑天鹅”以及其他原因，造成短时抛压剧增，多空对比流失，而股价大幅度暴跌又引起混乱情绪蔓延，构成点面效应。

不过从目前看，1月底是业绩修正的最后时间，目前时点早已过去，短线“黑天鹅”因素淡去。同时大股东子集信托计划强迫平仓的传闻也获得部分回应，最少是没盘面想象那么相当严重，空头能量集中于获释期早已过去，之后大幅度做空的可能性并不大，未来市场弱势企稳、渐渐记起的阶段。

当然，却是盘中经常出现上百只个股跌停、个别品种仍在大大创下倒数跌停的历史纪录，市场的慎重畏难情绪是显而易见的，也很难很快反败为胜，因此后市行情将以弱势企稳、慎重防卫、较慢修缮的节奏进行。同时，结构性分化持续，部分高估值、显题材、信用度较好的品种仍不会正处于行情边缘角色，而绩优蓝筹、茁壮具体、透明度较高的权重蓝筹股未来将会维持强势，市场风格会转变，分化现象持续。

此外，下周将要转入春节前行情阶段，A股也将渐渐转入节前的酸甜模式，行情将以窄幅整理、量价衰退的走势居多。同时，海外市场经常出现波动，美股欧股等在大大创下历史新纪录后上周也经常出现高位反败为胜，增强了A股投资者的从容预期。

总体看，节前市场以企稳整理居多，3450点有承托，下档空间并不大，但要强大声浪较慢收复失地也没条件。

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